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赞宇科技:价值投资黑马更是白马

发布时间:2020-03-16 10:23    来源媒体:金融界

近日,赞宇科技(002637)发布2019年度业绩快报和2020年年第一季度业绩预告。公司2019年度实现归属于上市公司股东的净利润3.65亿元,同比增长104.76%。2020年第一季度公司业绩继续高歌猛进,预计实现净利润1亿元-1.5亿元,同比增长128.08% - 242.13%。

供需两端向好促成业绩爆发

如此成绩可谓是业绩发布期中杀出来的一匹黑马。从公司近期的公告和投资者调研活动记录中我们能大致窥得赞宇科技异军突起的原因。

赞宇科技的主营业务是表面活性剂及油脂化工,起始原料均为棕榈油及棕榈仁油。2019年下半年起,棕榈油价格经过持续多年的下跌,现已经进入中长期的上升通道,有利于公司业绩的快速增长。

相对于国内油化企业,赞宇科技的另一个"杀手锏"是位于印尼的油脂化工子公司杜库达。由于中国和印尼对棕榈油等原料油脂的进出口均征收关税,而对油化产品的税率为0。以进口工业棕榈油价格每吨750美元,2%的进口关税为15美元,加上印尼的出口税20美元,仅税收上的差异就达到35美元/吨,加上在生产成本上的优势,杜库达的每吨净利可达250元,按年产40万吨来算可贡献上亿元的净利。

走向世界的新型日化生产企业

上市以来,赞宇科技就是国内产业规模最大、综合竞争力最强的表面活性剂供应商,国内市场占有率达到30%以上。新冠疫情发生后,国内外的洗手液、消毒剂等个人洗护及消杀类产品需求量大增,从而导致上游产品表面活性剂的需求快速增长。公司的重要客户包括利洁时(滴露)、威莱(威露士)、宝洁、联合利华、蓝月亮、纳爱斯等,除了国内销售,部分产品还出口东南亚、欧美、澳大利亚等国家和地区。

2015年通过在行业低点对印尼杜库达的逆周期收购,赞宇科技以65万吨/年的产能一举成为国内大油脂化工方面的领军企业之一。

随着网红带货等新的销售模式的兴起,公司深刻的认识到日化产品的消费属性重于其产品属性,因此向下游建设日化洗护产品的加工生产项目。公司在江苏镇江实施的"年产10 万吨液体洗涤剂项目"已于2019年底建成投产,为国内外客户生产各类日化产品。2020年3月10日公司完成对控股子公司江苏赞宇经营范围的变更,增加了"化妆品生产;卫生用品和一次性使用医疗用品生产;消毒剂生产(不含危险化学品);纸制品制造"。

此外,公司在河南鹤壁投资35亿元建设年产100万吨日化生态产业园项目,涵盖从上游原材料到终端产品的一体化生产,部分装置计划在2020年内建成投产。该项目具有显著的规模优势、成本优势和技术优势,可以充分发挥出专业化工企业管理经营的能力,适应日化行业大势。

公司方面表示,赞宇科技将紧紧围绕主业,全面布局新建高起点高水准的产业基地,继续推进产业整合及并购重组,争取两到三年之内产能规模翻番,实现"三年再造一个赞宇"的发展目标,成为世界级的优秀企业。

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