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棕榈油重拾上涨走势 表活油化龙头赞宇科技早已提前布局

时间:2020-07-17 22:24    来源:金融界

7月15日,棕榈油结束了振荡行情,迎来大涨。单日涨幅超3%,较上7月初上涨接近5个点。分析人士称,主要是由于棕榈油产量及出口量低于预期,市场供应担忧推动棕榈油价格上涨。

据SPPOMA消息,7月1日至15日马来西亚棕榈油产量降18.72%,单产降19.51%,出油率增0.15%。同时,船运调查机构SGS周三公布的数据显示,马来西亚7月1日至10日棕榈油出口较上月同期下滑20.4%,至461,806吨,6月1-10日出口为580,096吨。此外,市场有消息称印尼7月产量降幅也超预期,但尚未得到官方数据。

国内进口方面,受近期检验检疫加强的影响,进口棕榈油船货量受影响,短期影响国内棕榈油供应量。全国主要港口棕榈油库存为36.8万吨,较上周减少2.4万吨,连续第二周环比下降,距离6月15日创下的两年八个月低位仅一步之遥。棕榈油库存偏低,进一步提振总体走势。

棕榈油价格持续走强,对于下游化工企业的影响较为明显。如果在棕榈油价格高位时屯了大量原材料,那么必然会出现存货跌价损失。但如果公司已在产业链上游进行布局,控制原材料成本,那么棕榈油价格上涨对于化工企业的成本优势也会进一步凸显。

据悉,赞宇科技(002637)早在2017就已完成收购印尼杜库达,成功将产业链延伸至上游原材料,有效控制成本。目前是国内表面活性剂和油脂化工的双龙头企业,两大业务板块合计收入占比近85%。而杜库达位于印尼雅加达保税区,年产量可达45万吨每年,在棕榈油生产成本、采购价格、在途时间、运输费用等方面存在明显优势,每吨净利高出竞争对手250元。

表面活性剂核心原材料是天然油脂,其中,棕榈油是重要的天然油脂。而油脂化工产品主要原材料为棕榈油,世界棕榈油产地主要在印度尼西亚和马来西亚,二者合计产能在全世界占比超过85%:2018年,全球棕榈油产量7408万吨,印尼产量4150万吨,居全球第一,马来西亚次之,产量2100万吨。因此,上游棕榈油价格的波动对于公司生产成本具有较大影响。

另外,公司油脂化工业务与表面活性剂还是产业链上下游关系。油脂化工的主要产品是脂肪酸,通过化学反应获得的中间体脂肪醇,是醇系表面活性剂的主要原料,正是公司表面活性剂的主要原料。

而公司表面活性剂产品下游广泛应用于洗涤、化妆品、纺织、食品、造纸、皮革等领域,同时对于能源、机械、化工、材料、医药及农用化学品等的发展都有重要作用。目前客户主要为国内外大型日化企业,包括宝洁、联合利华、蓝月亮、白猫等,国内市占率达30%以上。未来随着疫情全球化、长期化演变和国民卫生意识的增强,洗护类用品需求将保持长期稳定增长。而表面活性剂作为洗护用品的上游原材料也将因此受益。

西南证券分析师表示,未来随着印尼和马来西亚棕榈油产量增速放缓,以及生柴掺混率上调, 棕榈油供应吃紧,国内外油脂供应偏紧使得油脂基本面向好。同时,公司受益成本竞争优势, 未来看好赞宇科技持续增长。